美联储的降息预期，处在一场微妙且剧烈的拉扯之中，逗号市场还怀揣年内三次降息的想法，逗号是因为之前鲍威尔反复强调“支持就业”的立场，逗号给予了诸多念想，逗号然而当下摆在明面的，逗号是高油价、顽固的通胀以及一脸严肃的鲍威尔，逗号他好像在讲：想降息？逗号那得先问问油价和关税同不同意。
高油价成了最大的拦路虎
记者们此次将火力全都聚焦在了油价之上，现场提问十分直接，通胀高于目标已有五年之久，你目睹油价大幅上涨还能够稳坐不动吗，鲍威尔予以承认，汽油价格每上升一美元，老百姓便能切实感受到钱包变瘪，然而他坚持货币政策的标准做法是对能源价格冲击采取“看穿不动”的态度，其前提是通胀预期务必稳稳锚定，可问题在于，通胀高于目标已然五年了，在这个时候做出“看穿”的选择绝对不是一个轻松的决定。
再也不是往昔那般形态的那个石油公司了，往昔阶段之中，一旦油价超越七十美元，它们便匆忙着手去多钻油井，现今已然有所不同，企业必须再三斟酌考量，判定油价的长期走势究竟是否能够切实显著上扬，方才敢于做出投资决策，这从而意味着能源供给的反应速度有所减缓，价格冲击延续的时长兴许会更久，若然油价陡然急剧攀升且毫无消退迹象，那必定会对消费以及居民收入形成冲击，然而谁也无法准确明确此番油价究竟是处于高价抑或低价状态、这种态势究竟会持续长久还是短暂。
点阵图悄悄透露了降息次数在减少
点阵图里，中位数所呈现的利率预测未变，然而，降息次数减少的趋向极为显著，有四至五名委员，将自身的预测从“两次降息”转变为“一次降息”，当前依旧维持一次降息预测，原因是众人依旧认定关税影响将会消逝，到年中通胀将会得到改善，不过鲍威尔着重表明，利率预测是以形势发展作为条件的，要是看不到预期的通胀改善，那就不存在降息。
众多委员直接表明，此次经济预测干脆不进行了。原因在于确实不清楚未来会呈现何种状况，每个人写下自身的想法，然而又不确定未来情形，所以自然不会与前次预测有太大的变动。鲍威尔坦率表述称，委员们会欣然修改自己先前的预测，这仅仅是当下的想法，后续发生的状况会使人改变想法。这也就相当于告知市场：别把我们当下的预测看得过于重要。
通胀改善速度太慢让人失望
今年对通胀的预测偏高，存在石油价格的影响，然而它并不对核心通胀指标造成影响。预测出现升高，其主要原因在于，当下核心物价通胀改善的速度相较于预期更为缓慢。特别是非住房服务类通胀呈现走平态势，并未如预期那样下降，这使得美联储颇为失望。按道理来讲，劳动力市场并未产生任何通胀压力，非住房服务类通胀本应下降，可实际情况却是没有下降。
无法确切知晓关税的影响究竟要持续多久才会终止 ，美联储专家预估了关税影响各类物价并最终完结的途径 ，觉得在今年之内理应能够目睹影响逐步减弱 ，这属于他们所预期的通胀回落的最大一部分 ，源于关税一次性影响的消退 ，或许要历经九个月到一年的时长 ，在关税出现之前商品通胀近乎为零 ，如今为百分之二 ，很显然并非受菲利普斯曲线的限定 ，而是关税一次性冲击所造成的结果。
鲍威尔拒绝承认滞胀风险
近期，通胀风险与就业风险并存，致使政策陷入两难境地，然而鲍威尔明确宣称，远未达到所谓滞胀的程度，拒不承认政策焦点在于保障经济增长，不认可经济前景存在滞胀风险，也不承认 AI 投资能够即刻压低通胀，在其观点中，真正的宏观风险乃是油价冲击以及关税通胀，此外，他隐晦地表明，全球供应不稳定乃是一个极大的不确定性因素。
可能美国经济对劳动力的实际需求，就是如此这般去应对那种极低的、接近于零的劳动力供应情况。鲍威尔将其称作“零就业增长的均衡”，还把此归因于持续了好几年的劳动生产率提升。简单来讲，就是美国经济学会了凭借更少的人达成更多的产出。要是美联储真的接纳了劳动生产率提升这一判断，那么低迷的用工需求便是经济结构性改变所导致的结果，此时货币政策又能够做些什么呢？
供应冲击让央行陷入两难
美联储历经了几回供应冲击，展开了诸多思索。鲍威尔表明，供应冲击乃是全然有别的经济难题，它极难处置，缘由在于它会致使央行双重目标产生矛盾。在传统意义上，对于能源价格冲击，货币政策秉持不动看穿的举措，只要通胀预期未出现变动。然而当下通胀高于目标已达五年，这样的背景致使“看穿”变得极为困难。
物价持续地年和年之间逐步上升的这种情况被叫做通胀，它应该是那种典型的一次性影响条件是关税并非每年都提高，同样道理人们将能源价格也视作一次性通胀类影响，原因在于它之后会出现回落情况，然而问题在于，世界上各种各样的变化致使供应冲击频繁地发生，通胀依旧很顽固，各项如同军备竞赛一式的巨额投资正在使中性利率逐步升高，举例来讲短期内建造数据中心会给商品以及服务价格带来压力，边际上促使通胀有所升高。
美联储自己也成了不确定性
无法回避的情况是，美国通胀高于百分之二这一状况已经持续长达五年之久。通胀所产生的复利效应致使民众怨声不断，消费承受能力已然成为了政治方面的话题。美国在过去三年里工资的实际涨幅较为可观，然而还需要再持续保持数年时间，才能够对老百姓的实际消费感受起到改善作用。鲍威尔表示，我们对央行对抗通胀的历史有所了解，不过不会进行过度的渲染动作，而是要依据当下时期的实际情况来做出决策。
零度点评表述得极为直白，那便是抛开关税通胀以及油价冲击不谈，美联储很不走运地也构成了美国经济系统里的一个具有不确定性的因素。要是不存在中东战事的话，此次议息大概率会维持政策不做变动。鉴于通胀改善的状况并不显著，2月PPI核心数据为3.9%，远远超出了预期，这样会传导并影响PCE通胀。在接下来的六周时间里，会出现诸多关乎经济增长、前景展望以及中东战争的新信息，而这些都将会决定最终的利率走向。
听了好一阵，鲍威尔所传达的讯息很别扭：理应保持政策不变然而颇为困难，本年度打算降息可是或许无法实现，倘若形势出现变化就会更改预测乃至说不定会加息。面对这般反复无常的信号，你认为美联储在本年到底能不能存在实施一次降息的情况呢？欢迎于评论区分享你的判断。
