铜：宏观缺乏指引，铜价高位震荡
周三晚主力震荡收涨于103040元，伦铜运行至约13350美金附近。
宏观中性。特朗普国情咨文表态指引性不强，海外隔夜消息面清淡，市场风险偏好改善，美元温和走软提振铜价。
基本面中性偏空。昨日上期所铜仓单增加10717吨至28.7万吨，国内现货贴水承压走跌至-200元左右，LME铜累库6475吨至24.96万吨。
总体来看，国内下游复工与国内政策预期对铜价具备提振，不过海外宏观缺乏指引，同时关税摩擦与地缘扰动仍存，预计短期铜价高位宽幅震荡为主。今日沪铜主力运行参考10.2万-10.4万元/吨。策略上，日内区间为主，中长线逢低布局远月多单。
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本报告中的信息均来源于公开可获得资料，中信建投期货力求准确可靠，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证，据此投资，责任自负。本报告不构成个人投资建议，也没有考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需要。客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。（虞璐彦/Z0023596，仅供参考）
铝：隔夜期货小幅上涨，近期新疆铝厂常规招标万吨现货氧化铝，中标价格为2970元/吨左右，较节前上涨40元/吨。节前氧化铝生产企业减产及检修增多，以及北方大型氧化铝企业突发政策性减产。而广西地区新增产能投产或有所延后，当前运行产能出现阶段性下降，且预计产能偏低运行将持续一段时间，短期现货供应阶段性偏紧。节后电解铝铝厂原料库存小幅下滑，按需采购为主。目前动态供需平衡边际改善，有色板块偏强运行为主，对氧化铝价格有提振，短期震荡为主。
氧化铝05合约运行区间2750-2950元/吨，短多长空为主。
隔夜小幅上涨，伦铝偏强运行。投资者押注英伟达强劲业绩将重新点燃对AI交易的热情，美股科技股反弹。特朗普计划于未来数周内访华，目前美国政府无意将针对中国商品的关税从当前水平上调。市场情绪有所改善，美元指数小幅走弱，有色板块偏强运行。基本面看节后电解铝社库加厂库库存增超30万吨，铝棒社库加厂库库存增超20万吨，预计累库持续至3月中旬。现货端贸易商挺价情绪较强，中下游高价接货意愿不高，市场成交清淡。沪铝03合约节后开始大幅增仓，资金做多意愿较强，短期价格仍是易涨难跌，后续关注消费恢复情况。
沪铝03合约运行区间23500-24500元/吨，逢低做多为主。
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本报告中的信息均来源于公开可获得资料，中信建投期货力求准确可靠，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证，据此投资，责任自负。本报告不构成个人投资建议，也没有考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需要。客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。（王贤伟 期货交易咨询从业信息：Z0015983，仅供参考）
锌：隔夜偏强震荡。宏观面，美国权益市场表现尚可，提振有色整体表现，宏观情绪尚可。基本面看，据百川盈孚统计，2-3月加工费或有小幅抬价预期，短时加工费低位震荡为主；当前炼厂及下游压铸厂复工节奏尚缓，现货成交平淡，升贴水变动有限。据钢联统计，昨日炼厂周度成品库存7.62万吨，环比增长130%。整体而言，供应端扰动对价格形成支撑，但短时现货表现不佳，受宏观情绪影响偏强震荡为主。操作上，沪锌回调试多，沪锌主力合约运行区间24000-25500元/吨附近。
铅：隔夜偏强震荡。供应侧，原生方面，铅精矿供应维持偏紧状态，据百川盈孚调研，3月TC仍维持当前低位运行；部分地区冶炼厂节前进入减停产状态，开工环比录减。再生方面，废电瓶价格重心下移，持货商抛售为主；再生铅冶炼利润承压，冶炼厂集中减停产较多，环比亦兑现减量为主。总体而言，上下游春节假期较长，供需两弱格局暂难改变，铅价低位震荡为主。操作上，沪铅区间操作，主力合约运行区间16500-17500元/吨附近。
风险提示：本资讯由期货公司研究发展部分析师团队完成，资讯中的信息均来源于公开可获得资料，中信建投期货力求准确可靠，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证，据此交易，责任自负。本报告不构成个人交易建议，也没有考虑到个别客户特殊的交易目标、财务状况或需要。客户应考虑本资讯中的任何意见或建议是否符合其特定状况。
王贤伟 期货交易咨询从业信息：Z0015983
铝合金：隔夜合金偏强震荡。宏观面，美国权益市场表现尚可，提振有色整体表现，宏观情绪尚可。基本面看，原料端，当前贸易商原料库存压力尚存，冶炼利润仍有下滑空间；炼厂复产时间集中在节后首周，下游企业部分返工。价差方面，受期现价差过大影响，现货销售情况不佳，短时价差有回归迹象。总体来看，宏观情绪回暖，合金跟随沪铝走势为主。操作上，铝合金回调试多，主力合约运行区间22000-23500元/吨附近。
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王贤伟 期货交易咨询从业信息：Z0015983
贵金属：贵金属冲高后小幅回落，整体收涨，主要受特朗普国情咨文的宽松预期与联储官员的谨慎偏鹰表态影响。昨日特朗普发表其第二任期国情咨文，宣称将使用“关税代替所得税”，且宣布一系列财政扩张计划，强化弱美元预期支持贵金属上涨。但联储官员施密德与巴尔金对美联储资产负债表规模与利率政策有效性的担忧进一步压制降息预期，叠加美国副总统万斯再次表明外交途径是是解决伊朗冲突首要方式，地缘风险缓释亦对贵金属价格形成压力。总体而言，短期贵金属行情受消息面边际变化扰动较大，投资者需关注短期价格波动风险。
操作上，长线多单可保持持有，银铂钯应谨慎观望。沪金2604参考区间1110-1190元/克，沪银2604参考区间21000-23500元/千克，广铂2606参考区间550-600元/克，广钯2606参考区间430-480元/克。
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