近期，霍尔木兹海峡那儿的紧张态势，使得全球资本市场仿若坐上了过山车，日韩股市呈现出疫情以来少见的剧烈震荡情形，A股同样没能躲过，上证指数曾一度跌破3800点。投资者们注视着屏幕上数字的跳动，内心难免充满焦虑。
波动背后是交易层面的扰动
这轮A股调整的最直接缘由在于交易结构，自去年4月起，上证指数由3300点一路往上升至近4200点，积累了巨量的获利盘，当市场风向发生转变时，融资盘以及量化交易的自动止损机制使下跌得以加剧，数据表明，当前2.6万亿的融资盘对于价格波动极其敏感，而2万亿的量化资金在触及止损线之际也会进行集中抛售。
这些处于交易层面的因素，和公司基本面之间不存在关联。部分赛道股的估值处于过高状态，交易呈现拥挤情形，一旦进行卖出操作，便会如同潮水一般向外涌出。与此同时，距离2015年上一轮高点已然过去了十年时间，新进入市场的年轻投资者对于下跌的忍耐程度有限，他们实施的恐慌性抛售行为，进一步使波动幅度得以放大。
估值底已现股息率成定心丸
不顾及短期内的交易杂音干扰，A股的估值已然回归至极具吸引力的范围当中。截止到3月27日，上证指数的动态市盈率是16.52倍，股息率达到了2.54%。而更具代表性意义的上证180指数，动态市盈率仅仅有11.92倍，股息率高达3.27%。
大类资产对比里，这一收益率优势显著，当前十年期国债收益率处于1.8%左右，银行定存利率大概是2%，相比之下呢 股市年化收益率近乎股息率加经济增长率，当前约为8%，这表明 追求长期回报的资金而言 股票性价比已超越固定收益类资产。
硬资产成为全球资金的避风港
身处全球地缘政治存在不确定性的大背景之下，中国经济所展现出的稳定性显得愈发珍贵。人民币呈现出缓慢升值的态势，并且有几十万亿的定期存款正寻觅着替代收益率，这就致使A股当中的“硬资产”变成了稀缺资源。有大量具备低颠覆型特征、能够可持续发展的重资产公司正处于估值较低的位置，为投资者提供了长期稳定的股息率。
在同一时间的这个时候，黄金以及比特币等那些不产生利息的资产，在近些日子里的走势呈现出疲弱的状态。这一类资产完全仅仅只是博弈性质的，当冲突最为剧烈突出的时候，通常大多情况之下就是它们达到高点的时刻。然而呢，那些拥有稳定股息率的公司却是不一样的情形，股票价格的下降下跌，仅仅只会使得它们本来就已经具备的那种吸引力，进一步地得到增强放大，进而成为中国作为世界“确定性基石”的一种有力的支撑力量。
地缘焦虑存在过度反应
霍尔木兹海峡引发投资者那样的焦虑，极有可能已经超越理性范畴了。中国人民大学重阳金融研究院研究员衣英男，在近期撰写的文章中表明，美国面临的战略困境促使战争不存在长期升级的状况。更为关键的是，现今原油整体处于供应过剩的态势中，并不具备实质性供应短缺的根基。
已经实施了十余年的我国进口来源多元化战略，使得对单一来源的依赖度持续下降。把当下的局势拿来和20世纪70年代的两次石油禁运相比较，在逻辑方面是不成立的。那个时期出现了通胀与失业同时存在、利率达到两位数的滞胀情景，这和今日全球经济的供需格局有着本质性的差异。
逆向投资的历史启示
历史经验向这阐述，真正的投资契机常常在恐慌里诞生。1973年石油禁运之际，美国经济遭受严重打击，然而巴菲特却于此时再度进入股市。他留意上了华盛顿邮报，这家公司内在价值大概4亿美元，可当时市值仅仅1亿美元。为了筹措资金，他甚至于情愿借入利率债来扩充本金。
这笔投资随后给他带来了高达上百倍的收益，巴菲特曾生动地进行比喻，每隔大概10年模样，乌云就会笼罩经济的天空，此时天空也会陡然降下一场“黄金雨”，当这类事情出现时，你必须扛着浴缸冲出去，可不是带一把汤勺，恐慌乃是投资最大的敌人，维持定力方可抓住极低估值的买入窗口。
定力是穿越周期的唯一选择
投资具备反人性的特质，于股市价格低廉之际，常常存在一连串困难对投资者买入行为予以吓阻。就如同1940年出版的那本《客户的游艇在哪里》书里所描绘的那般。在1929年大崩盘这段期间时，当货物运输量滑落到最低历史纪录以下、失业率攀升至最高点的时候，没有任何人有胆量去购买股票，然而那个当口恰恰正是股票下跌最为彻底的阶段。
全球已故的“逆向投资大师”约翰·邓普顿，在其年轻时就已然想清楚了一个问题，那便是：“我怎样才能够以极低的价格去买入股票呢？”他所给出的答案是，“除非存在有人急于抛售的情况，不然的话，绝对不会有其他的因素能够致使一只股票下跌到极低的价格”。恰恰是这样的一种认知，使得他在二战最为严峻的那段时期，通过借钱的方式去买入股票，并且在四年之后收获了3倍的收益。
当市场猛烈到极点地起伏动荡，资深投资者最平实朴素的观念是天垮塌了也不会有事，况且实际天塌不下，塌不下来若天真塌下做什么都无济于事，但现实中它不会塌没道理不去瞅准机会买入有稳定股息率的优质公司，当下的恐慌必定将要成为过去成为过往，而极低估值的买入机会窗口却并非会一直存在，不是一直都有。
在全球资本寻觅确定性之时刻，你可曾准备妥当去扛起浴缸，进而承接这场黄金雨呢？欢迎于评论区分享你的见解，同时也别忘记点赞并转发，致使更多朋友得以目睹理性投资的智慧。
