这一波德尔塔毒株的反扑，直接将发达经济体“疫苗是万能的”这般幻象给戳破了，年初的时候全球经济复苏前景还比较乐观，可如今转眼之间就被蒙上了更为浓厚的一层不确定的阴影。
发达经济体成疫情反弹重灾区
在今年6月下旬起始之际，全球疫情地图出现显著改变，新增确诊病例数量居于前面的五个国家乃是美国、伊朗、印度、土耳其以及伊朗。和上半年疫情主要聚集于印度、巴西等发展中经济体有所不同，此轮反弹的受灾严重区域变成了美、法、日等发达经济体。美国单日新增确诊病例曾一度再次回升至20万例以上，法国、日本先后步入紧急状态。印度、巴西的疫情数据反倒趋向平稳，这种一冷一热的对照，显示出高接种率并非绝对的保障。
在这种反转的背后，情况是这样的，一方面，德尔塔毒株具备着极强的免疫逃逸能力，另一方面，发达经济体过早地就进行了解封，而且疫情防控方面相当松懈。英国在7月强行推行“自由日”之后，确诊病例急剧飙升，美国在独立日庆典之后，确诊病例也大量激增，这些情况都证实了，就算是在疫苗接种率高的国家，只要病毒依旧处于传播的状态，那么就根本谈不上群体免疫这回事儿。
美国经济数据的温差与民意焦虑
8月底，美国商务部公布的数据显示，第二季度GDP修正值为6.60%，此数值不及预期的6.7% ；消费者支出修正值为11.90%，这一数值同样低于预期的12.2%。这些看似微小的差距，反映出经济复苏动力正在减弱。更直观的信号来自盖洛普咨询公司民调，该民调于8月末进行，民调结果发现，受德尔塔毒株扩散影响，60%的受访者认为美国经济正在恶化，只有37%的人认为在好转。
在政策层面，这种温差也是极为显著的。美国政府一方面持续维持着数万亿美元规模的财政刺激举措，另一方面却又由于物价出现上涨的态势而面临着来自选民的压力。普通的美国人察觉到了状况，虽说钱已然发放到了手中，然而超市里的牛肉、汽油以及二手车的价格较比起往年而言却贵出了一大截。经济数据方面所呈现出的“恢复”情形并没有彻底转化成民众内心的安全感。
欧洲与新兴市场的复苏困境
欧元区情形并非乐观。疫苗接种加速之际，经济确在摆脱封锁影响，然而牛津经济体研究院数据显示，德尔塔毒株，长期通胀低迷，供应链瓶颈这三大风险始终相伴。德国车企因芯片缺货展开减产行动，英国超市货架因司机短缺呈现变空状况，这些具体问题正侵蚀着复苏基础。
新兴经济体呈现出截然不同的两种态势，如同冰火两重天般。南美国家的经济状况整体处于不佳状态，在此情形下，巴西央行不得不接连不断地加息，以此来应对通胀问题。部分亚洲出口国家，尽管订单数目有所增加，然而却受到疫苗获取艰难的限制。发达国家借助货币扩张政策来刺激需求，发展中国家却不得不为因这种货币扩张引发的输入性通胀承担后果，这样一种结构性失衡的状况，使得全球复苏呈现出极不均衡的态势。
全球央行的两难：通胀与增长的钢丝
疫情反复致使绝大多数国家持续维持宽松货币政策，海量货币的确托住了经济，却也将国际大宗商品价格推到多年高点 ，伦铜期货曾一度突破10700美元，北美木材价格呈现过山车行情 ，各国央行处于左右为难境地，退出宽松，脆弱的经济复苏或许会夭折，继续宽松，物价涨势已令中小企业叫苦不迭。
在具体决策当中，这种两难被体现得极为充分，毫无保留。美联储主席鲍威尔于杰克逊霍尔会议之时，秉持“通胀暂时论”，着重表明加息依旧遥远。欧洲央行同样确定通胀乃是临时因素在起作用，故而维持现有的购债规模。但在另一边，巴西央行于8月初实施加息，幅度为100个基点，且今年已然是第四次加息了；而韩国央行则于8月26日把基准利率进行上调，上调幅度为0.25个百分点。同样的状况是面对物价出现上涨，然而不同的经济体所做出的选择已经开始产生分化了。
美联储鸽派立场背后的算盘
鲍威尔于年会上所作出的表态显著偏向了“鸽派”阵势，如此这般的抉择并非不存在任何代价。美国6月之时的CPI处于5%以上得以维持，7月之际同样如此，房价以及租金呈现出同步走高之态势，通胀压力切实客观存在着。然而美联储更为忧心的是，若过早实施收紧举措，就业市场的恢复情形极有可能在半途就宣告废止。和疫情尚未出现之前进行比较，美国依旧存在着超过500 万数量的岗位缺口，特别是服务业就业状况显得尤为脆弱。
再一个需要考虑的因素是债务方面的压力，美国政府的杠杆率已经超过了百分之一百三十。倘若迅速进行加息，那么财政用于支付利息的成本就会急剧地上升。鲍威尔尝试在“通胀是暂时的”这样一种判断底下，为相关政策去争取更多的时间。然而这样的一种拖延同样带来了风险，即市场对于美联储能不能够及时遏制通胀的信任正在不断流失。
货币政策转向的连锁反应正在倒计时
即便美联储内部之中对于缩表时间当下依旧存在分歧，当中有人觉得今年年末便启动，有人觉着明年年初，还有人主张是未来的几个月就着手去弄，然而其方向已然明晰下来。一旦美国正式开启进行缩表并且加息，那么全球的资本将会加速朝着美国回流。对于发展着的中国来讲，这就意味着资产价格产生下跌的情况同时本币出现贬值以及债务负担加重起来。
当下所有全球主要的风险资产价格均处于高位状态，其中美股、欧股，乃至比特币，都伴着流动性的泛滥而随之水涨船高。一旦美元呈现走强态势，那么这些资产便会面临巨大的下行压力。更为麻烦的是，新兴市场里很多企业所借的乃是美元债，美元升值就等同于直接加重了它们的还本付息成本。美国政策的预期，哪怕仅仅不过是模糊不清的状态，也已然使得全球市场的神经紧绷起来了。
疫情出现反弹状况持续的时间越长久，各个国家政策出现错位的风险就会更加大。这一轮复苏原本就是依靠着史无前例的刺激政策来进行托底的，而当药物所产生的效果开始出现副作用的时候，究竟是谁会率先撤掉药物、是以怎样的方式撤掉药物，这将会直接对未来两三年期间的全球财富分配产生影响。
以当下全球疫情反复，通胀压力犹存且复苏乏力三者同时并存地这样一种状况而言，你会觉得普通人，到底是应该更多地进行存钱以谋求稳定，还是应当把手中所拥有的钱去换成实物资产从而实现保值？诚挚地欢迎诸位在于评论这个专门的区域当中分享一下你的相关判断，并且也请把这篇文章转赠给那些对经济走势颇为关心的朋友们。
